2017年以來國內印制電路板行業(yè)景氣度較高，主要上市公司市場占有率提升，未來PCB行業(yè)仍具備較好的發(fā)展空間。受益于全球經(jīng)濟復蘇、PCB產業(yè)中心持續(xù)向國內轉移以及下游新興領域的需求增長等因素影響，國內PCB產值規(guī)模持續(xù)擴大，2017年實現(xiàn)280.93億美元，同比增長3.65%；同期國內PCB行業(yè)主要上市公司市場占有率提升，其營業(yè)收入同比增長24.92%，增速顯著高于行業(yè)平均水平。未來隨著汽車電子化、人工智能、云計算等下游新興領域的需求增長以及PCB行業(yè)的政策支持，國內PCB行業(yè)仍具備較好的發(fā)展空間。

　　受下游需求結構變化影響，傳統(tǒng)PCB產品市場擴張面臨壓力，高端PCB產品在政策支持以及市場需求的推動下具有較大增長潛力。近年來消費電子等傳統(tǒng)下游行業(yè)增長動力趨緩，傳統(tǒng)PCB產品（主要是單雙面板和多層板）的市場需求減弱，且受原材料價格上漲以及人工成本增加影響，其價格優(yōu)勢被削弱，未來該類產品市場擴張面臨壓力；而高端PCB產品（含柔性板、HDI板、IC載板等）技術含量較高，盈利空間較大，未來在政策的持續(xù)支持以及下游新興領域的市場需求推動下，高端PCB產品具備較大的增長潛力。

　　2017年以來本土龍頭企業(yè)集中上市，高端PCB產品產能大規(guī)模擴張，未來行業(yè)或面臨一定的產能消化風險。2017年以來國內共有8家PCB生產企業(yè)進行了IPO，根據(jù)相關上市公司招股說明書及公開資料統(tǒng)計，各上市公司均有明確的產能擴張計劃，擴產方向均為高端PCB產品，其中本土排名第一的深南電路擴產近60%，產能面積最大的景旺電子擴產近37%，明陽電路擴產近30%，世運電路擴產近81%，其余4家上市企業(yè)的產能擴張規(guī)模亦較大。考慮到電子信息產業(yè)產品技術更新較快，若當前擴產相關產品研發(fā)技術未能及時更新或者新興領域的市場需求滲透率低于預期，行業(yè)或面臨一定的產能消化風險。

　　PCB生產制造過程涉及多種化學和電化學反應，存在一定的環(huán)保風險和安全隱患，日益趨嚴的環(huán)保政策及安全整治將對PCB行業(yè)產生影響。短期來看，持續(xù)收緊的環(huán)保、安監(jiān)督查將對PCB行業(yè)產生不利影響，首先環(huán)保和安全生產不達標的中小PCB企業(yè)，或面臨直接關廠風險，或面臨轉型升級導致的生產成本提高；其次，嚴苛的環(huán)保及安監(jiān)督查亦會減少PCB產業(yè)鏈上游原材料的產能供給，導致上游原材料供應緊張，對PCB制造企業(yè)帶來成本控制壓力。但長期來看，環(huán)保政策和安全整治有利于加速企業(yè)轉型升級、促進PCB行業(yè)的良性發(fā)展，行業(yè)或進一步向具備資金、技術及環(huán)保等優(yōu)勢的大型廠商集中。

　　國內PCB企業(yè)參與全球化競爭的程度較高，需關注PCB行業(yè)可能面臨的匯率風險和貿易壁壘。2017年PCB行業(yè)主要上市公司平均外銷收入占比超過50%，受人民幣匯率持續(xù)升值影響，外銷收入產生的匯兌損失較為嚴重，影響企業(yè)盈利能力。另一方面，PCB產品外銷區(qū)域包含美洲，2018年4月3日美國擬加征關稅的中國商品清單中涉及到部分PCB產品，對美出口存在依賴的PCB企業(yè)將受到一定影響。

　　2017年PCB主要原材料覆銅板價格漲幅較大，企業(yè)生產成本上升，行業(yè)盈利空間被壓縮。2017年以來銅價開始反彈，同時受到銅箔供給被鋰電銅箔分流影響，覆銅板及上游材料銅箔供應緊張，覆銅板價格漲幅過快，產品價格增幅不足以完全緩解原材料等成本上升帶來的壓力，行業(yè)盈利空間被壓縮。

　　隨著PCB行業(yè)變化加劇，未來PCB企業(yè)的信用水平將出現(xiàn)分化。具備資金、技術等優(yōu)勢的龍頭企業(yè)在傳統(tǒng)PCB產品增長有限的情況下，能夠通過技術升級、優(yōu)化產品結構來提升盈利水平，同時借助資本市場提升資本實力，進一步向規(guī)?；较虬l(fā)展，其競爭能力持續(xù)增強，將維持較好的信用水平；在環(huán)保政策日益趨嚴、原材料成本上升、傳統(tǒng)PCB下游需求增長趨緩的情況下，一些未能實現(xiàn)快速轉型變革的二線企業(yè)，信用級別易出現(xiàn)變遷；而運作不規(guī)范、技術工藝水平低下以及環(huán)保設施投入不足的小型廠商將面臨較大的經(jīng)營壓力，未來其信用風險較大。  

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